Capital Market Reaction to the April 2025 Trading Halt on ESG Leaders Stocks

Penelitian ini dilatarbelakangi oleh kebijakan Trading Halt yang diterapkan Bursa Efek Indonesia pada 8 April 2025 sebagai respons atas penurunan tajam Indeks Harga Saham Gabungan akibat tekanan eksternal, seperti ketegangan geopolitik kawasan dan pengetatan kebijakan moneter Amerika Serikat. Peristiwa tersebut diduga mengandung muatan informasi yang dapat memengaruhi perilaku investor, yang tercermin melalui Abnormal Return, Trading Volume Activity, dan Bid-Ask Spread. Penelitian ini bertujuan menguji ada tidaknya perbedaan ketiga indikator tersebut sebelum dan sesudah peristiwa Trading Halt pada emiten yang tergabung dalam indeks IDX ESG Leaders. Pendekatan kuantitatif dengan desain event study digunakan terhadap tiga puluh perusahaan yang dipilih melalui purposive sampling, diamati selama lima belas hari bursa yang terdiri atas tujuh hari sebelum, satu hari peristiwa, dan tujuh hari sesudah tanggal 8 April 2025. Data sekunder berupa harga penutupan harian, volume perdagangan, serta harga bid dan ask diperoleh dari Bursa Efek Indonesia. Pengujian hipotesis dilakukan melalui statistik deskriptif, uji normalitas Shapiro-Wilk, uji Wilcoxon signed rank, dan paired sample t-test. Hasil penelitian menunjukkan terdapat perbedaan Abnormal Return dan Trading Volume Activity yang signifikan, sementara Bid-Ask Spread tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan. Temuan ini mengindikasikan bahwa peristiwa Trading Halt mengandung informasi yang direspons investor melalui perubahan harga dan aktivitas perdagangan, tanpa mengubah secara berarti tingkat likuiditas saham berbasis ESG.