Design of Modified Express Certificates on One Underlying Asset

Cilj rada je analizirati nove, inovativne strukturirane financijske instrumente, odnosno modifikacije ekspres investicijskih certifikata s postupnim snižavanjem praga (Step-down) i s akumulacijom prava na isplatu (Memory). U radu se prikazuju tehnike njihova strukturiranja primjenom kombinacije bezkuponskih obveznica te standardnih europskih put opcija i/ili barijernih put opcija, koje imaju važnu ulogu u financijskom inženjeringu. Proces strukturiranja ekspres certifikata razmatra se iz perspektive izdavatelja i potencijalnih ulagatelja. Metodološki pristup temelji se na modeliranju europskih standardnih i barijernih put opcija. Budući da takve opcije na promatrane dionice nisu predmet organiziranog tržišnog trgovanja, njihove su teorijske premije procijenjene primjenom statističkog programa R. Vrednovanje analiziranih ekspres certifikata provodi se s naglaskom na strukturu troškova i potencijalnu profitabilnost za izdavatelja i ulagatelja. Teorijska analiza primijenjena je na dionice europske kompanije Bayer AG. Također je provedena analiza ishoda po dospijeću s aspekta minimalne i očekivane dobiti za obje strane. U radu se ističu specifične značajke predloženih modifikacija te se provodi njihova usporedna analiza. Predloženi certifikati mogu predstavljati sastavni dio individualnog investicijskog portfelja. Ograničenje istraživanja odnosi se na nedostupnost stvarno tržišno kotiranih europskih standardnih i barijernih put opcija za europske kompanije, zbog čega su njihove vrijednosti procijenjene teorijskim modelima.