Design of a functional soluble coffee product with encapsulated probiotics

Este trabajo evalúa la incorporación de volatilidad estocástica en la valoración y cobertura de opciones americanas sobre futuros de café arábigo (ICE “KC”), comparando el modelo de Heston con el benchmark operativo Black-76. A partir de la cadena de opciones de cuatro vencimientos (diciembre 2025, marzo 2026, mayo 2026 y julio 2026), se calibra Heston minimizando un error cuadrático, utilizando precios mid de mercado y esquema de simulación Monte Carlo con ejercicio temprano (Longstaff- Schwartz) para capturar la naturaleza americana de las opciones. El análisis se complementa con evidencia descriptiva sobre la volatilidad implícita, que respalda la hipótesis de volatilidad estocástica con reversión a la media. Los resultados muestran que Heston proporciona un mejor ajuste transversal de precios que Black 76, con reducciones significativas en MAE y RMSE por vencimiento, moneyness y tipo de opción, y una mayor capacidad para reproducir la sonrisa y estructura temporal de la volatilidad implícita. Sin embargo, al evaluar estrategias de cobertura delta-neutral para perfiles de productor y comprador, bajo trayectorias generadas por GBM y por Heston, las diferencias en términos de varianza y CVaR del P&L resultan marginales en un entorno sin fricciones. En conjunto, la evidencia respalda el uso de Heston como herramienta que permite una mejor aproximación para la valoración, mientras que el valor agregado frente a Black-76 en coberturas delta-neutrales es acotado.