EXTERNAL DEBT ISSUES AND RISK MANAGEMENT IN COOPERATION WITH INTERNATIONAL FINANCIAL INSTITUTIONS

Abstract: This study examines the challenges and mechanisms of external debt management in Uzbekistan in cooperation with international financial institutions (IFIs). Given the steady growth of external debt and its implications for fiscal sustainability, this research emphasizes the importance of adopting advanced international approaches and digital risk management tools. The paper analyzes the dynamics of Uzbekistan’s external debt, sectoral allocations, creditor composition, currency structure, and associated risks, including currency, interest rate, liquidity, and political-institutional risks. Drawing on international experiences from countries such as South Korea, Japan, and Chile, the study highlights modern debt management frameworks, including Sovereign Asset and Liability Management (SALM), State Contingent Debt Instruments (SCDIs), Green and Sustainability-Linked Debt, Debt-for-Climate Swaps, and Integrated Debt and Fiscal Risk Dashboards (IDFRD). The findings indicate that integrating technical digital systems with strategic institutional frameworks is crucial for ensuring debt sustainability, mitigating fiscal risks, and strengthening macroeconomic stability in Uzbekistan. Аннотация: В статье рассматриваются проблемы и механизмы управления внешним долгом Республики Узбекистан в рамках сотрудничества с международными финансовыми институтами (МФИ). В условиях устойчивого роста объёмов внешнего долга и его влияния на фискальную устойчивость особое внимание уделяется необходимости внедрения передовых международных подходов и цифровых инструментов управления рисками. В исследовании анализируются динамика внешнего долга Узбекистана, его секторальное распределение, структура кредиторов, валютная композиция, а также связанные с ним риски, включая валютные, процентные, ликвидностные и политико-институциональные риски. На основе международного опыта таких стран, как Республика Корея, Япония и Чили, в работе освещаются современные модели управления государственным долгом, в том числе управление суверенными активами и обязательствами (Sovereign Asset and Liability Management — SALM), инструменты государственного долга с условными обязательствами (State Contingent Debt Instruments — SCDIs), «зелёные» и устойчиво-связанные долговые инструменты, долговые свопы в обмен на климатические обязательства (Debt-for-Climate Swaps), а также интегрированные цифровые панели мониторинга долговых и фискальных рисков (Integrated Debt and Fiscal Risk Dashboards — IDFRD). Полученные результаты свидетельствуют о том, что интеграция цифровых технических систем со стратегическими институциональными механизмами имеет ключевое значение для обеспечения долговой устойчивости, снижения фискальных рисков и укрепления макроэкономической стабильности Узбекистана. Annotatsiya: Maqolada xalqaro moliya institutlari (XMI) bilan hamkorlik doirasida O‘zbekiston Respublikasining tashqi qarzini boshqarish muammolari va mexanizmlari ko‘rib chiqiladi. Tashqi qarz hajmining barqaror o‘sishi va uning fiskal barqarorlikka ta’siri sharoitida risklarni boshqarishning ilg‘or xalqaro yondashuvlari va raqamli vositalarini joriy etish zarurligiga alohida e’tibor qaratilmoqda. Tadqiqotda O‘zbekiston tashqi qarzining dinamikasi, uning tarmoqlar bo‘yicha taqsimlanishi, kreditorlar tarkibi, valyuta tarkibi hamda u bilan bog‘liq risklar, jumladan, valyuta, foiz, likvidlik va siyosiy-institutsional risklar tahlil qilingan. Koreya Respublikasi, Yaponiya va Chili kabi mamlakatlarning xalqaro tajribasi asosida davlat qarzini boshqarishning zamonaviy modellari, jumladan, suveren aktivlar va majburiyatlarni boshqarish (Sovereign Asset and Liability Management - SALM), shartli majburiyatlarga ega davlat qarzi instrumentlari (State Contingent Debt Instruments - SCDIs), "yashil" va barqaror bog‘langan qarz instrumentlari, iqlim majburiyatlari evaziga qarz svoplari (Debt-for-Climate Swaps), shuningdek, qarz va fiskal risklarni monitoring qilishning integratsiyalashgan raqamli panellari (Integrated Debt and Fiscal Risk Dashboards - IDFRD) yoritilgan. Olingan natijalar shuni ko‘rsatadiki, raqamli texnik tizimlarning strategik institutsional mexanizmlar bilan integratsiyasi O‘zbekistonning qarz barqarorligini ta’minlash, fiskal xatarlarni kamaytirish va makroiqtisodiy barqarorlikni mustahkamlashda muhim ahamiyatga ega.