The Impact of Market Valuation on Investment Decisions of IT Firms Belonging to Family Business Groups

[연구목적] 본 연구의 목적은 IT산업에서 기업집단소속여부가 기업의 투자효율성에 미치는 영향에 차이가 있는지를 분석하고, 이들의 시장평가가치에 따라 투자효율성에 미치는 영향에 차이가 있는지를 분석하여 학계 및 산업계 그리고 관련 정책입안자들에게 그 시사점을 제공하여 이들의 합리적 의사결정을 이끌어내는데 있다.<br/>[연구방법] 본 연구는 이를 검증하기 위하여 2013년부터 2020년까지 IT분야를 중심으로한국 증권시장에 상장된 4,268개의 기업－연도 자료를 선정하여 변수들의 그룹별 차이 분석(t－test)과 최소자승법(OLS: Ordinary Least Squares) 회귀분석을 하였다.<br/>[연구결과] 주요 실증분석 결과들은 다음과 같다. 첫째, 기업집단소속여부에 따라 투자 효율성에는 차이가 없다. 둘째 IT 기업의 시장평가가치와 투자효율성 간에는 음(－)의 관계가 있음을 확인했다. 또한 기업집단소속여부와 상관없이 IT 기업의 시장평가가치와 투자효율성 사이에는 음(－)의 관계가 존재한다는 것을 발견했다. 셋째, 시장평가가치수준에 따라 IT기업들의 투자효율성에 차이가 존재하였다. 시장평가수준이 상위 25%의 경우에는 상대적으로 효율적 투자를, 시장평가수준 하위 25%의 경우 상대적으로 비효율적 투자를 하는 것으로 나타났으며, 이러한 결과는 비기업집단소속 IT 기업들의 경우에도 동일했다. 기업집단소속 IT기업들의 경우에는 시장평가수준 상위 25%의 경우에만 상대적으로 효율적 투자를 하는 것으로 나타났다.<br/>[연구의 시사점] 종합적으로 본 연구의 결과들은 이해관계자들이 관련 법의 제정하거나투자의사결정 등을 할 때 중요한 시사점이 될 것이다.