Viabilité de la politique monétaire en union monétaire : le cas de l'union économique et monétaire ouest-africaine

Cette thèse analyse la viabilité de la politique monétaire dans l’UEMOA, en mettant l’accent sur le contexte institutionnel, historique et économique particulier du franc CFA. Elle combine une analyse empirique, une modélisation théorique et des méthodes computationnelles pour évaluer comment la politique monétaire de la BCEAO est influencée par l’ancrage externe à l’euro, la gestion des réserves de change et les incertitudes macro-financières. Les résultats empiriques, fondés sur une règle de Taylor non linéaire, montrent une sensibilité du taux directeur de la BCEAO aux chocs sur les réserves de change, avec des réactions asymétriques : la politique est accommodante lorsque les réserves sont abondantes, mais se resserre fortement en cas de faiblesse des réserves. Un modèle DSGE estimé par la méthode bayésienne compare différents régimes de change alternatifs, révélant que l’ancrage fixe engendre la plus forte volatilité macroéconomique et la plus grande perte pour la banque centrale, tandis qu’un ancrage intermédiaire avec ciblage explicite des réserves minimise ces deux éléments. L’application de la théorie mathématique de la viabilité permet de cartographier les options de politique monétaire sous contraintes multiples, montrant qu’une accumulation excessive de réserves (>60%) réduit l’espace de politique et freine la croissance. La thèse recommande de passer d’un ancrage strict à un ancrage intermédiaire, d’optimiser la gestion des réserves autour d’un ratio de couverture de 60%, et d’institutionnaliser une règle de Taylor non linéaire intégrant le niveau des réserves. Elle souligne aussi la nécessité de développer les marchés financiers, de renforcer les institutions pour améliorer l’efficacité de la politique monétaire. Les résultats offrent des recommandations concrètes pour la conception des règles monétaires, le choix du régime de change et l’intégration régionale en Afrique de l’Ouest, fournissant des orientations pratiques aux décideurs confrontés aux défis de l’union monétaire en contexte d’incertitude.