The Effect of the Moderating Role of Financial Risk Appetite on the Impact of Cognitive Biases on Individual Investor Decisions

هدف: یکی از جنبه‌هایی که در فرایند تصمیم‌گیری افراد می‌تواند بر نحوه واکنش آن‌ها به ریسک سرمایه‌گذاری تأثیر بگذارد، ساختار روانی آنها است و تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران تحت‌تأثیر بسیاری از سوگیری‌های شناختی است. ازآنجاکه ابهامات زیادی در فرایند تصمیم‌گیری وجود دارد، ریسک ذاتاً در هر تصمیمی دخیل است و برای سرمایه‌گذارانی که تحت‌تأثیر سوگیری‌های شناختی قرار دارند، شدت اثر آن بسیار کمتر است. به همین منظور هدف از انجام پژوهش حاضر، مطالعه نقش تعدیلی تمایل به ریسک مالی در اثرگذاری سوگیری‌های شناختی بر تصمیمات سرمایه‌گذاران فردی است. روش: جامعه آماری پژوهش شامل سرمایه‌گذاران فردی در بورس اوراق بهادار تهران، بازه زمانی جمع‌آوری داده­های پژوهش ۶ ماهه اول سال ۱۴۰۳ و نمونه آماری پژوهش شامل ۳۸۴ سرمایه‌گذار سهام فردی انتخابی بر اساس روش نمونه‌گیری تصادفی است. ابزار جمع‌آوری داده‌ها پرسش‌نامه استاندارد است و از مدل‌سازی معادلات ساختاری حداقل مربعات جزئی (PLS-SEM) برای تحلیل آماری داده‌های پژوهش استفاده شده است. یافته ­ها : بر طبق یافته‌های پژوهش، تمایل به ریسک مالی در تعدیل اثرگذاری سوگیری‌های شناختی بیش اعتمادی، دسترسی، لنگر‌اندازی و نمایندگی بر تصمیمات سرمایه‌گذاران فردی نقش دارد، اما در تعدیل اثر سوگیری مغالطه قمارباز بر تصمیمات سرمایه‌گذاران فردی، نقشی ایفا نمی­کند. نتیجه­ گیری : نتایج این پژوهش می­تواند در درک دانشگاهیان، محققان، متخصصان و مشاوران مالی در خصوص نقش تمایل به ریسک مالی در تعدیل تأثیر سوگیری‌های رفتاری بر تصمیمات سرمایه گذاران فردی مؤثر واقع شده و بر نحوه بهره‌برداری سرمایه­گذاران فردی از جنبه‌های رفتاری حیاتی در بازارهای مالی به منظور جلوگیری از زیان‌های ناخواسته سرمایه‌گذاری و مدیریت ریسک مالی کمک نماید.