Trois essais sur la participation limitée aux marchés et les ajustements macroéconomiques internationaux

La montée des inégalités et l'intégration financière ont transformé le paysage macroéconomique, soulevant de nouvelles interrogations sur l’interaction entre l’hétérogénéité des ménages au niveau domestique et les mécanismes d’ajustement internationaux. Cette thèse étudie dans quelle mesure une participation limitée aux marchés d’actifs influence le partage international des risques (chapitre 1), la dynamique du compte courant (chapitre 2) et la transmission de la politique monétaire (chapitre 3). Le chapitre 1 réexamine le puzzle de Backus-Smith et montre que la combinaison du comportement "hand-to-mouth" et d’une faible élasticité-prix du commerce peut expliquer la faible corrélation observée entre consommation et taux de change réel dans les pays développés. Le chapitre 2 analyse le rôle des ménages contraints dans la réponse du compte courant aux chocs budgétaires et monétaires dans la zone euro, à la fois sur le plan empirique et théorique à l'aide d’un modèle TANK à deux pays. Le chapitre 3 s’intéresse aux effets asymétriques et non-linéaires de la politique monétaire dans la zone euro, en montrant comment l’interaction entre les ménages "hand-to-mouth" et les rigidités nominales à la baisse des salaires influence la transmission des chocs.