ANALYSIS OF KAZAKHSTAN'S EXTERNAL DEBT

The research illustrates a review of the foreign debt structure, dynamics, and risks of Kazakhstan. The research provides an estimate of the public sector foreign debt, private sector foreign debt, intercompany debt, and quasi-public sector obligations. The study explores sectoral characteristics of foreign debt, including the liabilities of public administration entities, the National Bank, banks, and real economy companies. It confirms that the largest share of the debt structure falls to non-financial institutions and quasi-public businesses. The financial instruments used for attracting foreign debt are studied, and loans and borrowings dominate. Studies indicate that the primary threats associated with higher debt servicing burden, related to government guarantees of private and quasi-public firms' debts, and volatility of the exchange rate of the domestic currency are revealed. The analysis is based on the application of system-bibliographic and institutional methods, expert assessments, and comparative analysis, which enable an in-depth examination of the structure of the country’s external debt. The article proposes recommendations to enhance borrowing oversight, increase the transparency of corporate reporting, diversify sources of financing, and develop mechanisms for hedging currency and commodity risks. It highlights the importance of enhancing fiscal discipline and advancing the domestic capital market to support Kazakhstan’s long-term fiscal sustainability and macroeconomic resilience. В статье проведен комплексный анализ структуры, динамики и рисков внешнего долга Казахстана. Представлена оценка внешнего долга государственного и частного сектора, включая межфирменную задолженность и обязательства квазигосударственного сектора. Изучены секторальные особенности внешнего долга, включая обязательства органов государственного управления, Национального банка, банковского сектора и предприятий реального сектора экономики. Выявлено, что наибольшую долю в структуре долга занимают нефинансовые организации и квазигосударственные компании. Проанализированы финансовые инструменты привлечения внешнего долга, среди которых преобладают кредиты и займы. Выявлены риски роста стоимости обслуживания долга, связанные с государственными гарантиями по обязательствам частных и квазигосударственных компаний, а также с колебаниями курса национальной валюты. Исследование основывается на применении методов системно-библиографического и институционального анализа, экспертной оценки, сравнения и сопоставления, позволяющих углубленно изучить структуру внешнего долга страны. Разработаны рекомендации по усилению контроля за заимствованиями, повышению прозрачности корпоративной отчетности, диверсификации источников финансирования и разработке механизмов хеджирования валютных и сырьевых рисков. Подчеркнута необходимость укрепления фискальной дисциплины и развития внутреннего рынка капитала для обеспечения долгосрочной финансовой устойчивости и макроэкономической стабильности Казахстана.