La dynamique du marché de la dette souveraine dans les économies émergentes et frontalières

Cette thèse analyse les vulnérabilités auxquelles sont confrontées les économies émergentes et pré-émergentes face aux chocs globaux. L'accent est mis principalement sur la structure des avoirs de leur dette souveraine par type d’investisseurs, ainsi que sur la sensibilité de leurs taux souverains aux chocs globaux.Le premier chapitre explore les facteurs déterminant la demande étrangère pour la dette souveraine des pays émergents. Les résultats montrent que les facteurs locaux et les taux d'intérêt mondiaux jouent un rôle important. Les résultats mettent en évidence le rôle des institutions officielles en tant que prêteurs en dernier ressort. Enfin, le chapitre note un changement de comportement des investisseurs étrangers après la crise de 2008, avec une plus grande importance donnée aux taux d’intérêt globaux et à l’aversion au risque.Le deuxième chapitre évalue la dynamique de la transmission des chocs de politique monétaire américaine et d'aversion au risque envers les rendements souverains des pays émergents. Les résultats suggèrent que leur sensibilité est plus élevée pendant les récessions mondiales. En outre, de solides fondamentaux macroéconomiques, une politique budgétaire saine et des politiques prudentielles actives ont un effet stabilisateur sur ces rendements.Le troisième chapitre identifie les pays pré-émergents de manière dynamique, explore les facteurs qui permettent aux pays à faibles revenus d’accéder à ce statut et analyse la réaction des spreads souverains des marchés pré-émergents aux chocs de la politique monétaire américaine. Ce chapitre montre que la solidité des fondamentaux macroéconomiques et la bonne gouvernance sont essentiels pour atteindre le statut de marché pré-émergent. En outre, les spreads souverains de ces pays sont aussi sensibles aux chocs de la politique monétaire américaine que ceux des pays émergents. Des facteurs tels que des régimes de taux de change flexibles, des réserves officielles importantes, des niveaux de dette publique moins élevés et des exportations plus diversifiées contribuent à atténuer l'exposition des pays pré-émergents à ces chocs.