Essais sur la responsabilité sociale des entreprises et l'investissement

Cette thèse examine la fiabilité et l'efficacité des notations ESG (environnementales, sociales et de gouvernance), en se concentrant sur trois lacunes majeures identifiées dans la recherche : (1) le décalage entre les notations ESG et la performance environnementale réelle, en particulier en termes d'émissions de GES ; (2) la relation incertaine entre les scores ESG et les rendements financiers, y compris l'existence potentielle d'un « greenium » ; et (3) le rôle des controverses liées à l'ESG dans l'élaboration des réactions du marché et des résultats financiers. En s’appuyant sur un ensemble de données mondiales provenant des fournisseurs de données ESG MSCI, Refinitiv, S&P Global et Trucost, la recherche utilise des modèles de régression de données de panel et une analyse de portefeuille pour explorer ces questions clés. Les résultats révèlent plusieurs incohérences. Tout d'abord, nous constatons que les notations ESG ne constituent pas un outil fiable pour atténuer le changement climatique. La relation entre les notes ESG/E et les émissions de carbone est soit positive, soit non significative, ce qui suggère que les entreprises dont les émissions totales de GES sontplus élevées reçoivent souvent des notes ESG ou environnementales plus élevées. Deuxièmement, l'étude ne révèle aucun avantage financier cohérent associé à des notes ESG élevées, sans preuve évidente de l'existence d'une prime « greenium » dans les différents secteurs. En fait, les portefeuilles ayant des notes ESG élevées sont généralement moins performants que ceux ayant des notes ESG plus faibles. À l'inverse, les portefeuilles composés d'actions à fortes émissions de GES (portefeuilles « bruns ») ont également sous-performé, ce qui indique que des émissions plus élevées ont un impact négatif sur les rendements. Enfin, la thèse conclut que si les notations ESG deviennent de plus en plus importantes, leur impact financier à court terme reste limité. En outre, les controverses liées aux critères ESG ne semblent pas être pleinement prises en compte dans l'évaluation des actions et n'ont pas d'effet statistiquement significatif sur les performances financières. Cela suggère que les investisseurs perçoivent ces controverses comme des perturbations à court terme plutôt que comme des risques à long terme.