An Empirical Analysis on Effects of Both Government and Enterprises’ R&D Investment on Physical Investment

본 연구에서는 2007~2019년의 NTIS 원자료와 KISLINE 재무정보를 결합한 기업패널자료를 이용해 중소기업의 자체 R&D 투자와 정부 R&D 투자 지원이 실물투자에 미치는 영향을 실증분석하였다. 추정 결과, 첫째 민간 R&D 투자는 실물투자를 증가시키는데, 특히 2년 및 4년의 시차로 그 효과가 통계적으로 유의하였다. 이는 연구개발 투자의 성과가 실물투자로 이어지기까지 일정한 시간이 걸림을 시사한다. 둘째, 정부 R&D 투자 지원은 실물투자에 긍정적으로 영향을 미치나 민간기업의 투자보다 그 효과가 작았으며, 이는 정부의 연구개발 투자가 민간기업의 연구개발을 지원하는 성격이 더 크기 때문이라고 볼 수 있다. 셋째, 실물투자를 실물투자(토지 제외), 시설투자, 건설투자 등으로 유형화하여 중소기업의 R&D 투자의 효과를 추정한 결과, 중소기업의 R&D 투자가 세 유형의 실물투자에 모두 통계적으로 유의하게 양(+)의 영향을 주었고, 정부의 R&D 투자지원은 건설투자에서 효과가 가장 크게 나타났다. 넷째, 매출액, 종사자 수, 자본집약도 등은 실물투자에 긍정적 영향을 미쳤지만, 부채비율은 유의하지 않았다. 이상의 분석 결과에서 민간기업의 R&D 투자가 실물투자에 시차를 두고 양(+)의 영향을 주며, 중소기업의 R&D 투자는 유형별 실물투자에 시차를 가지며 효과를 미치는 것을 확인할 수 있다.