Competition and Pre－adjustment of Financial Performance Measures

[연구목적] 본 연구에서는 경쟁이 재무성과측정치 사전 조정에 미치는 영향을 분석하였다. 그리고 경쟁과 재무성과측정치 사전 조정 사이의 관련성이 이익변동성에 따라 차이가 있는지 검증하였다.<br/>[연구방법] 2011년부터 2014년까지 미국 S&P 500대 기업 가운데 ISS Incentive Lab Database에서 제공하는 최고경영자의 단기－연간 성과급 계약 자료를 입수할 수 있는 기업을 표본으로 선정하였다. 재무성과측정치의 사전 조정 여부는 미국 증권거래위원회(U.S. SEC)가 운영하는 전자공시시스템에 제출된 위임장 서류(proxy statement)의 보상 검토와 분석(Compensation Discussion & Analysis) 섹션을 수작업으로 검색하여 측정하였다. 가설을 검증하기 위해 로지스틱 회귀분석을 적용하였다.<br/>[연구결과] 경쟁은 재무성과측정치 사전 조정 여부에 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 경쟁이 심화될수록 재무성과측정치를 사전적으로 조정할 가능성이 높아진다는 것을 의미한다. 그리고 경쟁과 이익변동성의 상호작용항에 대한 회귀계수는 유의적인 양의 값을 갖는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 이익의 변동성이 크면 경쟁이 재무성과측정치 사전 조정에 미치는 영향이 더 커진다는 것을 의미한다.<br/>[연구의 시사점] 본 연구는 재무성과측정치 사전 조정에 영향을 미치는 요인으로 경쟁이라는 새로운 변수를 제시했다는 점과 경쟁이 재무성과측정치 사전 조정에 미치는 효과가 크게 나타날 수 있는 상황 요인으로 이익변동성을 제시했다는 점에서 선행연구와 차별화되는 공헌점이 있다.