Effect of Managerial Ability on the Relationship between Excess Cash and Audit Effort ：Moderating Effects of Corporate Governance Structure

[연구목적] 본 연구에서는 기업지배구조를 통한 경영자 감시를 이사회 및 대규모기업집단 헤드쿼터의 내부감시와 대규모 외국인투자자 및 기관투자자의 외부감시로 구분하였다. 그리고 두가지 유형의 기업지배구조 감시 수준에 따라 경영자 능력이 초과현금 보유로 인해 증가되는 감사노력을 완화시키는 효과가 차이가 있는지 검증하였다.[연구방법] 2000년부터 2004년까지 5년 동안의 2,133개 기업－년 자료로 구성된 추정표본을 이용하여 Opler et al.(1999)의 현금보유모형을 추정했다. 2005년부터 2014년까지 10년간 4,689개 기업－년 자료로 구성된 검증표본에 추정된 현금보유모형을 적용하여 예측현금보유비율을 계산한 다음 실제현금보유비율에서 예측현금보유비율을 차감하여 초과현금보유비율을 계산했다. 그리고 다중회귀분석을 이용하여 가설을 검증하였다.[연구결과] 경영자 능력이 높으면 초과현금 보유로 인한 감사노력 증가가 완화되는 것으로 나타났다. 또한 사외이사비율이 높은 경우와 대규모 기업집단에 소속된 기업 경우, 경영자 능력은 초과현금 보유로 인한 감사노력 증가를 보다 효과적으로 완화하는 것으로 나타났다. 그리고 대규모 외국인투자자와 기관투자자가 존재하는 경우, 경영자 능력은 초과현금 보유로 인한 감사노력 증가를 보다 효과적으로 완화하는 것으로 나타났다.[정책적 시사점] 본 연구결과는 기업지배구조의 감시가 효과적인 경우 경영자 능력이 초과현금으로 인한 감사보수 증가 효과를 완화시킬 수 있다는 실증적 증거를 제시한다. 따라서 본 연구결과는 초과현금에 대한 정책과 기업의 통제시스템을 설계하는 데 필요한 근거자료로 활용될 수 있다. 또한 외부감사인의 감사노력 투입과 관련한 의사결정에 경영자 능력과 기업지배구조를 고려해야 한다는 시사점을 제공한다.