MONETARY CONTRACTION AND RISING INTEREST RATES IN THE CROATIAN ECONOMY – HAS THE RISE IN INTEREST RATES IN CROATIA CONTRIBUTED TO THE COLLAPSE OF INFLATION?

U radu se analizira utjecaj rasta kamatnih stopa na kredite i depozite stanovništva i poduzeća u Hrvatskoj na postupno smanjivanje domaćih stopa inflacije za vrijeme inflatorne epizode kroz koju je hrvatsko gospodarstvo prošlo u razdoblju od 2021. do 2024. godine. Cilj je istraživanja pokušati utvrditi u kojoj je mjeri monetarna kontrakcija pomogla u smanjivanju domaćih stopa inflacije u ovoj inflatornoj epizodi na temelju metoda deskriptivne statistike, kao i analizirati troškove te monetarne kontrakcije. Iako je opravdano tvrditi da su veće kamatne stope pomogle smanjenju stope inflacije, taj je doprinos, prema našem mišljenju, bio vrlo skroman. S druge strane, trošak monetarne kontrakcije bio je vrlo visok, a iznos koji je HNB platio poslovnim bankama na razini je 2023. i 2024. godine bio oko milijardu eura. Ovi kamatni rashodi izravna su posljedica pristupanja europodručju, odnosno prepuštanja vođenja monetarne politike ECB-u te su se mogli značajno umanjiti da HNB i dalje kontrolira stopu obvezne pričuve. Uz to, HNB bi kontrolom stope obvezne pričuve i ostalim instrumentima monetarne politike mogao postići snažniju monetarnu kontrakciju od one koju je u Hrvatskoj postigla monetarna politika ECB-a.