The Moderating Effect of Family Involvement in Management on the Relationship Between Wage Disparity and Stock Price Crash Risk

본 연구는 기업내 수직적 임금격차와 미래 주가폭락위험 간의 관련성을 분석하여 우리나라 기업의 임금격차 발생요인을 추론해 보고자 한다. 특히 창업자 가족의 경영참여 정도와 경영승계 여부에 따른 차이를 심층적으로 분석한다. 실증분석 결과, 임금격차와 미래 주가폭락위험 간에는 유의한 관련성이 발견되지 않았다. 이는 우리나라 기업의 임금격차가 효율적인 계약 과정에서 발생한 결과일 수 있는 동시에, 미흡한 지배구조 하에서 경영자의 강한 협상력이 반영된 결과일 수 있음을 시사한다. 그러나 가족의 경영참여도가 높을수록 임금격차와 미래 주가폭락위험 간에 유의한 양(+)의 관련성이 나타났다. 특히 가족기업을 대상으로 한 분석에서는 후속세대가 경영하는 기업에 한하여 이러한 양(+)의 관련성이 확인되었다. 이러한 결과는, 가족기업에서의 임금격차 확대가 미흡한 내부 감시․견제 메커니즘에서 기인할 수 있으며, 이러한 부정적 영향이 후속세대 가족기업에서 더욱 두드러질 수 있음을 시사한다.