On the Role of Intangible Assets of Firms’ Productivity

본 연구는 Kisvalue의 외감기업 재무자료를 활용하여 우리나라 기업의 총요소 생산성 결정요인을 분석하였다. 이를 위해 먼저 생산함수 추정의 내생성 문제를 해결하기 위해 Olley and Pakes(1996)의 방법론을 적용하여 기업 총요소생산성을 추정하고, 추정된 기업총요소생산성을 활용하여 총요소생산성의 결정요인을 추정하였다. 이 과정에서 무형자산투자를 연구개발투자와 기타무형자산투자로 세분화하여, 무형자산투자가 기업 총요소생산성에 미치는 이질적인 효과에 주목하였다. 분석결과, 무형자산투자가 기업 생산성에 유의미한 영향을 미치고 있으나, 이 중 연구개발투자보다는 기타무형자산투자가 기업생산성을 더욱 효과적으로 개선하는 것으로 나타났다. 이와 같은 경향은 대기업보다 중소기업에서, 글로벌 금융위기 이전보다는 이후에, 그리고 기타무형자산투자의 비중이 높은 산업에서 더욱 뚜렷한 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업의 총요소생산성 견인을 위해서 기타무형자산에 대한 기업의 투자를 더욱 장려할 수 있도록 제도적 개편방안을 모색할 필요가 있음을 시사한다.