The Impact of Firms Net Cash Flow on Cash Holdings: An Analysis of the Moderating Effect of Leverage

[연구목적] 본 연구는 기업의 순현금흐름(NCF)이 현금보유에 미치는 영향과 레버리지의 조절효과를 분석하는 것을 목적으로 한다.<br/>[연구방법] 본 연구는 순현금흐름(NCF), 현금보유, 레버리지에 관한 관련 이론과 기존 연구들을 검토하고 2개의 가설을 도출하였다. 이러한 가설을 검증하기 위해 1981년부터 2023년까지의 상장기업 데이터를 수집하여 회귀분석을 통하여 실증분석을 수행하였다.<br/>[연구결과] 분석 결과, 순현금흐름은 현금보유에 정(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났 으며, 이는 기업이 내부 현금흐름을 통해 유동성을 확보하고 외부 자금 의존을 줄이려는 경향을 반영하는 것으로 해석된다. 또한, 상호작용항 분석을 통해 레버리지가 순현금흐름 과 현금보유 간의 관계를 조절하는 역할을 한다는 점이 밝혀졌다.<br/>[연구의 시사점] 본 연구는 순현금흐름과 레버리지를 통합적으로 분석함으로써 기존 현 금보유 이론인 상충이론과 예비적 동기를 실증적으로 확장했다는 점에서 이론적 의의를 갖는다. 아울러, 기업이 경제적 불확실성에 대비하여 현금흐름을 효과적으로 관리하고, 레 버리지 수준을 최적화하는 전략을 수립할 필요성을 강조함으로써 실무적 시사점을 제공 한다.