The Impact of Board Diversity on Firm Risk-Taking Propensity in Chinese Listed Companies : The Moderating Effect of CEO Duality

최근 중국에서는 ESG(환경, 사회, 지배구조) 이슈가 중요한 논의 주제로 떠오르며, 기업 거버넌스에서 이사회 내 다양성의 역할에 대한 관 심이 급증하고 있다. 특히, 성별, 연령, 국적 등 다양한 차원의 이사회 내 다양성이 기업의 의사결정 및 성과에 미치는 영향이 점차 중요한 논의 로 부각되고 있다. 그러나 이사회 내 다양성이 기업의 위험감수 성향에 미치는 영향에 대한 연구는 활발히 진행되고 있는 반면, 최고경영자가 이사회 의장직을 겸임하는 것이 이러한 영향에 어떤 변화를 초래하는지에 대한 연구는 상대적으로 부족한 상황이다. 이에 따라 본 연구는 2013 년부터 2022년까지 중국 상하이 및 선전 증권거래소에 상장된 기업을 대상으로 총 18,104개의 기업-연도 관측치를 활용하여 패널 데이터를 구 성하였다. 또한, 패널 데이터 고정효과 모형을 사용하여 이사회 내 연령, 성별, 국적다양성이 기업의 위험 감수 성향에 미치는 영향을 분석하고, 최고경영자의 이사회 의장직 겸임 여부가 이에 미치는 조절 효과를 살펴보았다. 본 연구 결과는 이사회 내 연령, 성별, 국적다양성은 모두 기업 의 위험감수성향에 유의미한 정(+)의 영향을 미친 것으로 나타났다. 또한 최고경영자가 이사회 의장직을 겸임할 경우 연령다양성과 기업의 위 험감수성향 간의 정(+)의 영향은 약화되고, 국적다양성과 기업의 위험감수성향 간의 정(+)의 영향이 강화되는 조절 효과가 확인되었다. 성별 다양성과 최고경영자의 이사회 의장직 겸임 간의 조절효과는 유의미하지 않은 것으로 나타났다. 본 연구는 이사회 내 다양성이 기업의 위험감 수성향에 중요한 영향을 미친다는 점을 실증적으로 입증하고, 최고경영자가 이사회 의장직을 겸임할 경우, 이사회 내 다양성이 기업의 위험감 수성향에 미치는 영향이 달라진다는 점을 밝혀, 이사회 내 다양성을 전략적 자원으로 활용하는 기업 거버넌스 설계의 중요성을 제시한다.