The Effects of US Economic Policy Uncertainty on Bilateral Exports to the US and Exchange Rate Volatility: Evidence from Panel VAR Model

본 연구는 미국의 경제정책 불확실성이 교역상대국들의 대미 수출과 환율 변동성에 미치는 효과를 살펴보기 위해 28개국의 2003년 1월∼2024년 9월중 월별 자료를 대상으로 PVAR 모형을 추정한 뒤 충격반응함수를 통하여 분석하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 미국의 경제정책 불확실성 충격에 따라 대미 실질 수출액은 4개월 후부터 유의한 감소를 보이며 1년 후에는 대략 0.7%까지 하락하는 것으로 나타났다. 환율 변동성은 불확실성 충격으로부터 1개월 후에 최대 1.3% 상승하였다가 점차 변동성이 이전 수준으로 조정되는 모습을 보인다. 둘째, 미국의 경제정책 불확실성이 대미 수출과 환율 변동성에 미치는 효과는 단기적으로 FTA 체결국들에서 크게 나타난다. 셋째, 경제정책 불확실성 충격이 실질 수출액과 달리 양국 간 무역수지에는 유의한 영향을 미치지 않았다. 끝으로 경제정책 불확실성과 비교하면 무역정책 불확실성은 대미 실질 수출액을 즉각적으로 감소시키지만 장기적인 효과는 더 작은 것으로 파악되었다.