THE IMPACT OF SOFT BUDGET CONSTRAINTS ON THE EFFECT OF EVA ON OVER-INVESTMENT IN CHINESE STATE-OWNED ENTERPRISES

The phenomenon of ‘owner deficiency’ in Chinese state-owned enterprises (SOEs) has brought about the problem of ‘insider control’; on the one hand, SOEs have insufficient explicit incentives, and on the other hand, the government implements ‘super control’ over enterprises. On the one hand, SOEs have insufficient explicit incentives, and on the other hand, the government exercises ‘super control’ over enterprises and uses political promotion to influence managers' decision-making: all these lead to the low investment efficiency of SOEs, especially the serious problem of over-investment. China's State-owned Assets Supervision and Administration Commission (SASAC) formally implemented the EVA performance reform in 2012 in order to improve the investment efficiency of SOEs, especially to alleviate the problem of over-investment. However, Chinese SOEs are also facing the problem of soft budget constraints, which can also lead to the problem of overinvestment in SOEs. At present, Chinese SOEs are undergoing the fourth stage of deepening reform, therefore, this study investigates whether the effect of implementing EVA to govern overinvestment in SOEs will change under the premise of the existence of soft budget constraints in order to provide more effective measures and suggestions for SOEs' reform. Феномен «дефицита собственников» на китайских государственных предприятиях (ГП) привел к возникновению проблемы «инсайдерского контроля»: с одной стороны, ГП не имеют достаточных явных стимулов, а с другой правительство осуществляет «суперконтроль» над предприятиями. С одной стороны, SOE не имеют достаточных явных стимулов, с другой правительство осуществляет «суперконтроль» над предприятиями и использует политическое продвижение для влияния на принятие решений менеджерами: все это приводит к низкой эффективности инвестиций SOE, особенно к серьезной проблеме чрезмерного инвестирования. Китайская комиссия по надзору и управлению государственными активами (SASAC) в 2012 году официально провела реформу показателей EVA, чтобы повысить эффективность инвестиций SOE, особенно для решения проблемы чрезмерного инвестирования. Однако китайские SOE также сталкиваются с проблемой мягких бюджетных ограничений, что также может привести к проблеме чрезмерного инвестирования в SOE. В настоящее время китайские ГП проходят четвертый этап углубления реформ, поэтому в данном исследовании изучается, изменится ли эффект от внедрения EVA для регулирования чрезмерных инвестиций в ГП при условии существования мягких бюджетных ограничений, чтобы предоставить более эффективные меры и предложения для реформирования ГП.