The Earnings Management Strategies and Performance Differences across Industry Types in State-Owned Enterprises : An Empirical Analysis

본 연구는 공기업의 산업 유형별 이익조정 전략과 그 성과를 실증분석하였다. 특히 공기업의 산업 유 형(에너지, SOC, 산업진흥･서비스)에 따른 이익조정 방식의 차이와, 이러한 이익조정이 재무성과 및 경 영평가에 미치는 영향을 분석하였다. 실증분석 결과, 첫째, 에너지 공기업은 다른 유형에 비해 발생액 이 익조정(AEM)을 더 많이 활용하는 것으로 나타났다. 둘째, SOC 공기업은 예상과 달리 실제 활동을 통한 이익조정(REM)을 덜 사용하는 것으로 확인되었다. 셋째, 산업진흥･서비스 공기업 중 비영리적 성격의 기업들은 발생액 이익조정을 덜 활용하고 실제 활동 이익조정을 더 많이 사용하는 경향을 보였다. 이익조 정이 경영성과에 미치는 영향을 분석한 결과, ROA를 통제한 이익조정 변수들(DAROA, REMROA)이 재무성과(ROE)에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면, 이익조정은 경영평가 점수나 그 변동성에는 유의한 영향을 미치지 않았다. 본 연구는 공기업의 산업 특성에 따라 이익조정 전략이 다 르게 나타날 수 있음을 실증적으로 규명하였다는 점에서 의의가 있다. 이러한 결과는 공기업의 유형별 특 성을 고려한 차별화된 경영평가 제도의 보완 필요성을 시사한다.