The Volatility Spillover Effect in the International ETS Markets

본 논문은 한국, 유럽, 중국 ETS시장 간의 변동성 전이효과를 분석하기 위하여 2015년 1월 1일부터 2023년 12월 31일까지의 일별 ETS 가격자료를 사용하여 분석하였다. 우선, GARCH모형을 사용하여 각 ETS시장의 변동성에 대해 분석한 후, BEKK-GARCH 모형을 사용하여 국제 ETS시장 간의 변동성 전이효과를 분석하였다. 연구결과, 한국과 중국 ETS시장은 유럽 ETS시장보다 외부 영향을 많이 받고, 시장 자체의 정보로부터 받는 영향이 작은 것으로 나타났다. 또한 한국 ETS시장은 유럽 ETS시장과 변동성 전이효과가 없고, 중국 ETS시장과 변동성 전이효과가 있는 것을 확인하였다. 본 논문은 다음과 같은 정책적 시사점을 제시하였다. 첫째, 한국 ETS시장의 거래를 활성화시켜야 하고, 둘째, 한국 ETS시장에 대한 감독관리시스템을 마련해야 하며, 셋째, 한국 ETS시장을 국제 ETS시장과 연계할 때 발생할 수 있는 다양한 문제점 또는 잠재적 이익과 비용을 예측해야 한다.