The Impact of Changes in Producer and Consumer Prices due to Shocks from Overseas Factors on Industrial Production

본 연구는 해외요인 충격으로 파생된 국내물가 충격이 산업생산에 미치는 영향을 TVP-VARX 모형(time-varying parameters vector autoregressive models with exogenous variables)을 통해 동태적으로 살펴보았다. 실증분석 결과 생산자물가 및 소비자물가의 상승은 산업생산 증가요인이지만 2014년 8월 이후 산업생산 감소요인으로도 작용하기 시작한다. 해외요인이 국내물가를 거쳐 국내 산업생산에 미치는 영향은 일정하지 않으며 시간에 따라 변화하고 있다. 이에 원/달러환율 1% 상승충격을 함께 고려할 경우 해외요인 충격으로 파생된 국내물가 충격은 요인과 상관없이 국내 산업생산을 감소시키며, 모두 유사한 결과를 보여준다. 이를 통해 원/달러환율이 해외요인과 더불어 산업생산 변화를 결정하는 중요한 요인으로 확인된다. 한편, 대기업 및 중소기업 제조업생산에 대한 해외요인 충격이 국내물가를 통해 미치는 영향에서 큰 격차를 보이며, 중소기업 제조업생산에 있어서 대내외 시장충격의 대응력이 대기업보다 상대적으로 취약하다는 점이 확인된다.