Management Incentive System for Defense Contractors : Focusing on Pay－for－Performance Sensitivity

[연구목적] 본 연구는 방산업체의 기회주의적 의사결정에 초점을 맞춘 기존 연구들과 달리 기회주의적 의사결정을 통제하기 위한 내부통제시스템을 고찰하였다.<br/>[연구방법] 2009년부터 2020년의 한국거래소 유가증권 및 코스닥 시장에 상장된 257 방산기업－연도를 대상으로, 회계수익 및 회계비용에 대한 성과－보상 민감도를 분석하였으며, 방산계약의 보수성이 완화될 경우 성과－보상 민감도가 어떻게 변화하는지 확인하였다.<br/>[연구결과] 회계비용 성과－보상 민감도는 수익에 대한 성과－보상 민감도가 상대적으로 낮고, 영업이익률이 증가할수록 회계비용에 대한 성과－보상 민감도는 증가하는 것으로 나타났다. 이는 방산업체에서 원가 차폐 현상이 관측되며, 이를 통해 방산업체 경영자의 기회주의적 과소투자를 통제하는 것으로 보인다. 또한, 방산계약의 보수성이 완화될 경우 경영자로 하여금 더 높은 원가절감 유인을 부여하는 것을 의미한다.<br/>[연구의 시사점] 본 연구의 결과는 방산업체가 경영자의 기회주의적 의사결정을 성과－보상 시스템을 통해 내부적으로 통제하고 있음을 시사하며 방위산업에 적절한 경제적 유인을 제공하기 위해서는 과도한 규제의 완화와 경영환경 개선을 통한 경영합리화가 필요하다는 정책적 시사점을 제공한다.