Regional Differences in Apartment Excess Returns

코로나19로 인한 금리 인하로 주택가격이 급등했으나, 이후 금리 상승으로 급락했다. 그러나 최근에는 서 울을 중심으로 주택가격이 다시 상승하고 있다. 이 과정에서 서울과 지방의 주택가격 상승률에 차이가 발생했으 며, 이는 지역 간 불균형 발전에 큰 영향을 미치고 있다. 본 연구는 STAR 모형을 이용하여 전국 대비 각 지역별 아파트 초과수익의 동태적 전개 과정을 실증적으로 분석한 것이다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 경기가 상승하 고 실질이자율이 하락할 때, 서울과 서울 강남지역의 아파트의 초과수익은 전국 아파트에 비해 시가변적으로 형성 된다. 둘째, 6대 도시 전체에서는 경기 상승과 실질이자율 변화가 서울과는 반대로 초과수익에 영향을 미쳤다. 셋 째, 수도권이라는 지리적 특성으로 인해 인천의 초과수익은 서울과 다른 5대 도시 사이의 중간적 특성을 동태적으 로 나타낸다. 넷째, 인천을 제외한 5대 도시는 각각 차별적인 초과수익 전개 과정을 보이지만, 전체적으로는 서울 과 반대되는 공통된 특성을 가지고 있다. 결론적으로 경제성장과 실질이자율의 변화는 지역별로 시가변적인 초과 수익 차이를 야기해 부의 수도권 집중이라는 결과를 초래하고 있다. 이 연구는 지역균형발전을 위해 경제성장과 금융여건의 개선이 수도권에 집중되지 않도록 하는 정책적 노력이 필요함을 시사한다.