Presale Price Estimates and Return on Art Works

본 연구는 경매 추정가 편향 여부 및 추정가와 예술품 수익률 간의 관계를 분석하였다. 분석 결과 가격이 낮은(높은) 작품의 추정가는 상향편향(하향편향) 시키는 경향을 보였다. 이러한 결과는 국내 예술품 시장의 특성에서 기인한다. 저가의 작품들은 거래량이 많아 추정가 상향편향을 통해 높은 수수료를 챙기고자 함이다. 반면에 고가의 작품들은 거래량이 적어 추정가를 하향편향시켜 낙찰률을 높이고자 함이다. 추가 분석 결과 추정가가 높을수록 수익률이 높아지고, 추정가의 불확실성이 높아지면 수익률이 낮아졌다. 이러한 결과를 통해 국내 예술품 시장 투자자들 역시 추정가의 영향을 받는다는 것을 알 수 있다.